说出来你可能不信，我曾经是个连ROE和毛利率都能背到小数点后两位的“基本面死忠”。五年，整整五年，我把自己活成了一台财报阅读机器。
每年三四月份的年报季，是我最忙的时候。别人的清明假期是出去玩，我是在家里对着Wind、同花顺，把持仓股的财报一字一句地读，三张表交叉验证，存货周转天数、经营性现金流、预收账款变动……每一个科目都不放过。我还建了一个Excel模型，给每只股票打分，从护城河到管理层，从行业空间到估值分位，自认为比绝大多数散户都专业。
结果呢？五年下来，年化收益不到5%，跑输理财。
更让我崩溃的是2020年。那年我重仓了一只消费股，基本面堪称完美：ROE连续五年超过20%，负债率极低，现金流充沛，而且估值还处在历史中位数以下。我信心满满地拿着，甚至在三月份大跌的时候逆势加了仓。结果到年底，这只票涨了12%，而同期的某只“垃圾”科技股——就是那种我根本看不上的、市盈率一百多倍、业绩忽高忽低的东西——涨了180%。
我百思不得其解，把那只科技股的财报翻出来看，越看越觉得不值。但股价就是天天涨，我的“白马”就是原地踏步。
转机出现在2021年春节后。那天我百无聊赖地打开交易软件，随手点开了“资金流向”功能。以前我从来不看这个东西，觉得那是短线客才玩的花招。但那天我好奇地拉了一下节后两周的数据——那只科技股每天都是主力资金净流入，少则几千万，多则两三个亿，而我的那只消费股，连续五天主力资金净流出，累计流出超过十个亿。
我突然意识到一个问题：我花了五年时间研究一家公司“应该值多少钱”，却从来没有问过“现在有没有大资金在买”。
那之后我开始做一件以前觉得“不务正业”的事：每天收盘后花十分钟看资金流向图。不是看那种花里胡哨的热力图，就三样——北向资金的行业流向、主力资金连续净买入的个股、以及成交量的异常变化。
效果立竿见影。
2021年4月，我发现化工板块连续一周出现在北向资金净买入的前三名，而且有几只化工股出现了“连续三天放量、每天盘中都有大单承接”的迹象。我没有去研究这些化工股的财报——说实话，当时根本没来得及看——只是基于资金流向的信号，买了两只。一个月后，其中一只涨了40%，另一只涨了25%。后来我去补看了它们的财报，业绩确实不错，但那已经是股价涨完以后的事了。
我不再纠结于“为什么涨”。资金流向就是答案本身。
现在我的方法很简单：基本面用来排雷，资金流向用来选股。ROE低于15%的不看，负债率超过60%的不看，经营性现金流持续为负的不看——这几条过滤掉80%的垃圾。剩下的股票里，我只买那些最近3到5个交易日有明显主力资金介入迹象的。
有人说，资金流向也可能是假的，是对倒，是诱多。没错，所以我会再给三天时间验证。如果一只票连续三天资金净流入，股价却在横盘或者小涨，那基本可以确定是真金白银在吸筹。相反，如果资金连续流出，基本面再好我也暂时回避。
五年的基本面研究没有白费，它让我学会了不踩雷。但真正让我赚钱的，是那三天资金流向图给我的信号。
市场从来不讲道理，只讲真金白银的流向。你研究得再深，没有资金认可，股价就是不涨。这不是投机，这叫顺势。
风险提示： 本文仅为个人投资理念转变的分享，不构成任何投资建议。资金流向数据存在滞后性和被操纵的可能，并非绝对可靠的买卖信号。任何单一指标都有局限性，请读者结合多种因素独立判断。股市有风险，投资需谨慎。
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